客岁8月中旬以来，国内油厂豆粕库存总体处于下降趋向，从最高8月中旬的144万吨到最低2月中旬的41万吨，降幅高达71。5%；2月下旬起头有所添加，但比来跟着油厂开机率的下降，豆粕库存又有所回落，截至3月7日当周，油厂豆粕库存54。8万吨，仍处于往年同期偏低程度。因而，短期内国内豆粕供应仍偏紧。
目前离美国大豆播种另有半个月摆布，不外美国大豆产区的干旱环境较为严沉。美国NOAA数据显示，3月14日当周，美国大豆产区干旱指数达到147，为过去10年来最高程度。虽然目前美豆尚未播种，但若是这种环境持续至4月，将影响本年美国大豆晚期播种。美国大豆的发展期大致从4月至10月，特别是7月、8月是环节发展期，关心这段时间美国产区气候环境。
目前市场最关心的就是3月底即将发布的美国大豆种植意向演讲。从客岁下半年起头，美国大豆价钱持续下跌，导致美国大豆和玉米比价关系也跟从下跌，最低正在2月中旬跌至2∶1摆布，远低于平均程度2。5∶1，即便近期有所反弹，也处于2。17∶1的偏低程度。因而市场遍及预期本年美国大豆的种植面积将较着下降。
2月、3月处于进口大豆到港量的季候性低谷，按照粮油商务网统计，2月进口大豆到港量500万吨，3月650万吨，从4月起头将呈现较着添加，估计4月进口大豆到港量将达到835万吨。因为进口大豆到港量处于季候性低谷，目前国内油厂大豆库存也持续下降。截至3月17日当周，国内油厂进口大豆库存364万吨，持续4周下降。油厂开机率也较着下降，截至3月15日当周，国内油厂开机率42。41%，低于55%~60%的一般程度。不外跟着4月进口大豆到港量添加，油厂的开机率也无望回升。
4月起头，跟着南美大豆收割上市，市场关心核心将从南美大豆转向新一年度的美国大豆种植，本年美国大豆大要率呈现减产，估计豆粕会逐步走强。
美国农业部最新发布的3月供需演讲显示，估计本年度巴西大豆产量为1。69亿吨，取上月持平，较上年度大幅添加10。5%，创汗青新高；阿根廷大豆产量4900万吨，取上月持平，较上年度添加1。6%，为近6年来最高程度；全球大豆产量4。2亿吨，取上月持平，较上年度添加6。5%，也创汗青新高。这进一步强化了本年度南美大豆丰登的预期。
不外影响仍是逐步，对美国大豆加征关税后，近期巴西大豆的升贴水较着走高，进而也会导致进口成本添加。3月4日，我国颁布发表对美国大豆加征关税前，巴西大豆升贴水为27美分/蒲式耳，3月21日，巴西大豆升贴水为110美分/蒲式耳，上涨幅度为307%。
正在2月27日举行的美国农业部年度瞻望论坛上，取会农业部专家预测本年美国大豆种植面积为8400万英亩，较客岁削减3。6%，取之对应地，预测本年美国玉米种植面积为9400万英亩，较客岁添加4%。接下来美国农业部还会正在3月31日和6月30日发布本年做植面积数据。估计从3月底起头。
虽然短期有供应偏紧和中美商业和等利多要素支持，但南美大豆丰登的压力仍存，估计正在4月之前，豆粕市场仍以震动为从。不外4月起头，跟着南美大豆收割上市，市场关心核心将从南美大豆转向新一年度的美国大豆种植，本年美国大豆大要率呈现减产，估计豆粕会逐步走强。（做者单元：东吴期货）！
自特朗普上台以来，美国屡次挥舞关税大棒，中美商业和也逐渐升级，我国也是分两次对美国做出反制，特别是第二次反制办法，对美国部门农产物加征关税（包罗对美国大豆加征10%关税）对国表里豆类市场影响较大。
按照国度统计局的数据，2024年岁尾，全国生猪存栏量42743万头，持续三个季度添加；别的，2024年岁尾，全国能繁母猪存栏量4078万头，能繁母猪存栏量代表着生猪将来的产能，一般从仔猪到出栏需要至多6个月，也就意味着至多正在2025年上半年生猪的产量仍将连结扩张。正在生猪产量的扩张下，上逛饲料及其原料豆粕的需求也无望继续添加。
不外巴西大豆曾经进入收割期，且目前收割进度较快。截至3月中旬，巴西大豆的收割进度为70%，高于客岁同期的62%和5年均值59。42%，按照目前的进度，估计4月中下旬巴西大豆即可收割竣事。阿根廷大豆发展进度晚于巴西大豆，不外最迟5月底也将收割竣事。因而，我们认为4月中下旬跟着南美大豆的定产，市场缺乏进一步炒做的空间，其利空影响将逐步被市场消化，市场的关心核心将从南美大豆转向新一年度的美国大豆，届时就为豆粕将来的走强奠基了根本。
近期豆粕走势以震动为从，一方面受南美大豆丰登预期的利空要素，另一方面又有短期供应偏紧以及中美商业和的利多要素支持。不外3月底发布的美国大豆种植意向演讲或给豆粕市场标的目的，我们估计豆粕无望逐步走强。
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